Как избежать ошибок при оценке эффективности ETF

Оценка эффективности должна быть простым делом, но одна и та же инвестиция может выглядеть совершенно по-разному на разных веб-сайтах. Биржевой инвестиционный фонд (ETF) — это тип инвестиционного фонда, который владеет диверсифицированным портфелем ценных бумаг, включая акции и облигации, от множества компаний.

Чтобы вы не попали в ловушку, мы объясним основные ошибки в оценке эффективности и наиболее важные различия между различными методами расчета, чтобы вы всегда могли сравнивать одно и то же.

К значимым факторам, которые могут повлиять на расчет доходности или эффективности ETF, относятся:

• Как обрабатываются выплаты
• В какое время суток была взята цена
• Незначительные различия в периодах, например, определение года
• Какая валюта используется
• Методика конвертации валюты
• Базовые активы и активы ETF, которые иногда могут включать тысячи ценных бумаг различных компаний, также играют роль в расчете доходности.

Незначительные различия в этих факторах могут привести к значительным расхождениям в доходности ETF. Это можно сравнить с сравнением скорости автомобилей Формулы-1, не зная, какие из них измеряются в милях в час, а какие — в километрах в час.

Давайте рассмотрим каждый фактор по очереди и покажем, на что следует обратить внимание.

Оценка результативности распределения в накопительных и распределительных ETF: добавление против реинвестирования

Сравнивать доходность распределительного ETF и накопительного (или капитализирующего) ETF может быть сложно.

Накопительные ETF часто обозначаются буквой «acc» в конце названия, что указывает на то, что дивиденды автоматически реинвестируются, а не распределяются между инвесторами.

Распределяющий ETF выплачивает все дивиденды или проценты.

В то же время, аккумулирующий ETF реинвестирует этот доход обратно в фонд, поэтому инвестор автоматически получает выгоду от сложного дохода (вы получаете проценты на свои проценты).

Прибыль, полученная каждой компанией, входящей в ETF, выплачивается в виде дивидендов; компании выплачивают эти дивиденды ETF, который затем решает, распределять их или реинвестировать, в зависимости от типа фонда.

Распределяющие ETF распределяют дивиденды, которые выплачиваются акционерам в денежной форме, обеспечивая регулярный доход, который можно использовать для покрытия расходов или реинвестировать в покупку дополнительных акций. Чем больше акций инвестор владеет в распределяющем ETF, тем больше дивидендного дохода он получает, поскольку дивиденды выплачиваются за каждую акцию. Этот регулярный доход привлекает инвесторов, стремящихся к стабильному денежному потоку, а полученные деньги могут помочь покрыть личные расходы или быть использованы для покупки дополнительных акций.

Напротив, аккумулирующие ETF автоматически реинвестируют дивиденды от своих базовых активов, увеличивая чистую стоимость фонда без дополнительных расходов или комиссий для инвестора. Этот процесс реинвестирования проходит беспрепятственно и не требует ручного вмешательства, что позволяет акционерам получать выгоду от сложного роста с течением времени.

Без корректировки аккумулирующий ETF будет казаться растущим быстрее, чем распределяющий ETF, который не реинвестирует доход.

Наиболее распространенным методом обеспечения справедливого сравнения между распределяющими и аккумулирующими ETF является допущение, что все распределения реинвестируются обратно в ETF.

Таким образом, вы можете сравнить рост обоих типов ETF на основе общей доходности, включая любое увеличение капитала, а также эффект сложного процента от дохода, реинвестированного в новые акции фонда.

Что такое дата экс-дивиденда?

Цена ETF снижается на сумму предстоящего распределения на дату экс-дивиденда. Это делается для обеспечения справедливой цены для инвесторов, которые не будут иметь права на получение дивидендов, если они купят ETF на дату экс-дивиденда или после нее.

Продавец также не получает дивиденды, если он продает до даты экс-дивиденда. Выплата производится в день выплаты. Этот день обычно наступает через несколько дней, а иногда и через несколько недель после даты экс-дивиденда.

Альтернативный метод заключается в том, чтобы добавить стоимость выплат к цене ETF, а не реинвестировать их. Выплаты, обрабатываемые таким образом, не считаются источником дополнительного дохода, и поэтому мощный эффект сложного процента не учитывается в результатах деятельности ETF.

Со временем это может привести к значительной разнице в результатах между двумя методами, особенно на растущих рынках.

Синий Доходность с добавлением дивидендов Оранжевый Доходность с реинвестированными дивидендами

Некоторые веб-сайты вообще не учитывают выплаты. Они отслеживают только прирост капитала ETF (известный как доходность по цене) и совершенно не показывают влияние дохода на результаты.

Время и источник цены могут различаться

Цена ETF постоянно колеблется в процессе торговли, но его результативность измеряется по одной цене, взятой в определенный момент времени в течение дня. ETF можно покупать и продавать в течение всего торгового дня на фондовых биржах, и их цены могут колебаться в зависимости от времени продажи.

Естественно, результаты меняются в зависимости от того, когда был сделан этот снимок.

Официальная стоимость ETF публикуется ежедневно провайдером ETF и известна как NAV (чистая стоимость активов). Однако цена закрытия на фондовой бирже может значительно отличаться.

Поэтому очень важно знать, смотрите ли вы на опубликованную NAV или на биржевую цену и в какое время была взята цена.

Лондонская фондовая биржа закрывается в 18:30 (EET), а Нью-Йоркская фондовая биржа — в 23:00 (EET). Четыре с половиной часа — это достаточное время для изменения цены ETF.

Даже если ETF больше не торгуется на LSE, его базовые акции могут по-прежнему торговаться на другой бирже по всему миру, что может повлиять на цену ETF. По возможности для расчета доходности следует использовать NAV. Однако, поскольку NAV иногда публикуется с задержкой со стороны провайдера ETF, justETF использует цены закрытия фондового рынка, чтобы «заполнить» пропущенные дни. Для проведения чистого сравнения NAV используйте значения на конец месяца.

Важность валюты и обменных курсов

Доходность может быть представлена в валюте торговли ETF, валюте фонда или в национальной валюте инвестора. Конечно, инвесторы из Великобритании заинтересованы в доходности в фунтах стерлингов, но веб-сайты, которые фокусируются на NAV, часто указывают ее в валюте фонда.

Платформы всегда отображают результаты в валюте страны проживания инвестора, а также можно переключаться между GBP, USD, CHF или EUR. Некоторые ETF, такие как ETF USD, деноминированы в долларах США, поэтому для сравнения их результатов с ETF в других валютах необходимо внимательно следить за конвертацией валют и курсами обмена.

Даже когда результаты конвертируются в вашу национальную валюту, показатели могут варьироваться в зависимости от используемого курса валюты.

Например, многие веб-сайты используют официальный курс ЕЦБ, установленный в 13:15 (GMT) / 14:15 (EET). Однако широко используется и курс Reuters 16:00 CET.

А поскольку разные обменные курсы, установленные в разное время, приводят к разным ценам, в результате вы получаете сравнение яблок с апельсинами.

Продолжительность и определения временных периодов несовместимы

Вы можете подумать, что мы все согласны с тем, что такое год, но даже здесь существуют творческие различия.

Многие веб-сайты предлагают отображать последний календарный год или скользящие периоды в три и пять лет, но сравнение результативности работает только в том случае, если даты начала и окончания совпадают.

Начальная дата года вызывает особые затруднения, поскольку некоторые определяют ее как последний банковский день предыдущего года, а другие — как первый банковский день года. В последнем случае значение первого дня переоценивается, поскольку чистая стоимость активов обычно рассчитывается в конце дня.

Чтобы избежать сомнений, ищите веб-сайт, на котором отображаются даты, охватываемые интересующим вас периодом результативности.

Графики доходности по цене и графики общей доходности

Наконец, обратите внимание на то, показывают ли вам график доходности по цене или график общей доходности. График доходности по цене показывает исторические цены покупки, но не учитывает дивиденды.

График общей доходности предполагает, что все дивиденды реинвестируются, и дает полную картину результатов.

Налоговая эффективность и ловушки результатов после уплаты налогов

При сравнении результатов биржевых фондов легко упустить из виду влияние налогов, но налоговая эффективность может существенно повлиять на вашу долгосрочную доходность. Выбор между накопительными и распределительными ETF зависит не только от того, как обрабатывается доход, но и имеет значительные налоговые последствия, которые могут повлиять на ваше финансовое благополучие.

Во многих регионах способ налогообложения дивидендного дохода может повлиять на то, какие ETF — накопительные или распределительные — являются более эффективными с точки зрения налогообложения.

В Эстонии и других европейских странах налоговые правила могут быть более благоприятными для накопительных ETF. В некоторых юрисдикциях налоги на дивиденды взимаются только в том случае, если доход фактически выплачивается инвестору. В результате накопительные ETF, при которых дивиденды реинвестируются, а не выплачиваются наличными, позволяют инвесторам отсрочить уплату налогов, что со временем может привести к более эффективному увеличению их доходности. Это делает накопительные фонды привлекательным вариантом для долгосрочных инвесторов, стремящихся максимизировать общую стоимость своих инвестиций.

Также важно учитывать, как чистая стоимость активов (NAV) накопительных ETF растет по мере реинвестирования дивидендов. Хотя это может повысить стоимость ваших инвестиций, оно также может привести к более высокому налогу на прирост капитала, когда вы в конечном итоге продадите ETF, поскольку NAV отражает весь реинвестированный доход. В отличие от этого, распределяющие ETF регулярно выплачивают дивиденды, что может поддерживать более стабильную ЧАВ, но может привести к постоянным обязательствам по уплате подоходного налога, поскольку вы получаете денежные выплаты.

Ваши индивидуальные обстоятельства, такие как инвестиционные цели, толерантность к риску и право на налоговые льготы, должны играть ключевую роль в вашем решении.

Чтобы сделать осознанный выбор, полезно сравнить доходность обоих типов ETF после уплаты налогов, используя такой бенчмарк, как индекс MSCI World, который отслеживает акции развитых рынков. Многие провайдеры, такие как iShares Core, предлагают как накопительные, так и распределительные версии популярных ETF, что позволяет инвесторам выбрать вариант, который наилучшим образом соответствует их инвестиционной стратегии и личной налоговой ситуации.

В конечном итоге, правильный выбор между накопительными и распределительными ETF зависит от ваших индивидуальных обстоятельств, включая ваше налоговое положение, инвестиционные цели и то, как вы хотите получать доход от своих инвестиций. Понимание налоговых последствий вашего выбора ETF — и, при необходимости, обращение за консультацией к финансовому консультанту — может помочь вам оптимизировать доходность и достичь своих долгосрочных финансовых целей.

Контрольный список: на что следует обратить внимание при сравнении результатов ETF

Вот краткое резюме важных факторов, которые следует учитывать при сравнении результатов ETF на разных сайтах:

Используются ли в ценах официальная чистая стоимость активов (NAV) или биржевые котировки?Из какого торгового центра поступают биржевые цены?В какое время были взяты цены?Включены ли выплаты?Если да, то добавляются ли выплаты к NAV (или биржевой цене) или они (математически) реинвестируются?Какая валюта используется?Какой обменный курс используется для конвертации валюты?Показывает ли веб-сайт графики доходности по цене или общей доходности?